房价启动信号?2020楼市还有悬念吗?

让很多人失望,5月20日LPR(贷款市场报价利率)并未下调。

不过接下来,也有2个好消息:

1.大会报告提出,财政赤字规模比去年增加1万亿元同时发行1万亿元特别国债

2.稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年

上述2点,算是宏观表态。
紧接着5月26日,在公开市场逆回购50多天的静默后,央行终于试探性开展100亿元逆回购操作。5月27日,再次进行了1200亿元逆回购操作。


两次操作,中标利率均为2.2%,无异常。
各界围绕央行操作的讨论非常多,特别是联想到大量国债、地方债的上市,以及大会报告关于货币政策将更加灵活适度,不少开发商和购房者,表现出极大兴奋。
沉默50多天后,央行的连续逆回购操作,算不算是信号?货币是否更加宽松?房价是否一定启动?杠杆地产今天做个简要分析,供批评。
1、央行连续两天逆回购,算是常规操作。杠杆地产注意到,按照统计,本周地方债计划发行量高达7000多亿元,较上周的3000亿元出头,翻了一番还多,创历史新高。
债券大量发行,容易挤压其他融资。所以,央行一定的货币操作投放,是保持流动性平稳的必要手段。

在逆回购公开市场业务交易公告中,央行就明确告知:

为对冲政府债券发行等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,2020年5月27日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。


起码据此,我们还不能说,央行是在进一步扩大宽松面。
2、宽松是否已经过去?明白这一点,是要不要投资房子的重要判断。
从一季度的经济表现看,货币宽松肯定是必要的。过去几个月央行的操作是情理之中,现在的问题是,最宽松何时到来,或者是否已经过了?
大家注意几天前大会报告的措辞:
稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。
这个措辞,强调更加灵活。降准和降息两个词语及手段,先后顺序非常值得考究。降准在前,意味着货币供应量、流动性需要更加宽松。
对于需要钱的人、企业来说,利息高一点、低一点不是最关键,能借到钱更加重要。低一点当然更好,数次“降息”后,实际利率已经降下来不少。

4月央行逆回购操作持续停摆,螺旋式上升的宽松预期似乎没有兑现。大会是5月下旬开幕,上述表述暗示,宽松肯定未完,降息降准必然继续。
如此说来,投资合适的房产,周期没问题?
3、核心问题是,最宽松是否过去。归根结底,决定楼市下一步走向的,是货币政策和调控政策。至于暂时的供地数量,影响的是相对长期不是短期。
只要钱更多,更宽松,购房热情就会推高,价格就容易冲冲冲。
前几个月我们发现,B端房企融资有窗口,但近期有收紧迹象。
C端整体调控和信贷放松不算多,也略有一点,不过稍微出格都被打回。
目前看,6月降准、LPR下调依旧是大概率。从这个角度说,起码上半年还有最后一轮宽松。
下半年是否还有宽松高潮,我的看法是,核心在于二季度经济表现。既然不设经济增长目标,近期有些恢复,我更倾向于认为,更宽松最多持续到3季度。
因此,如果此前购置的房产,到了可以套现的时候,选择一个合适时间落袋为安,可能是正确的。
4、央行其实有底线,大规模投资楼市的周期开启,今年应该是小概率。写到第三部分,本文似乎写完了,但我想粗略分析下央行的行为逻辑和宽松后怎么办?还如大家都在说财政赤字货币化……
第一,我们央行和主要国家央行不同,无法随便降,因为我们最大约束就是金融套利者太多,存款基准利率在那里,持续降,银行还赚毛线。
第二,你会说调低存款基准利率啊?甚至无限接近0利率不可以吗?不可以,问题在于郑智,老百姓不会讲道理、不可能接受。
第三,货币政策不能太激进,政府部门还可以加杠杆,但是个人不能鼓励继续加杠杆,未来定时炸弹怎么拆?
第四,我国的利率水平,放到全球比不算高,和经济发展水平、需求比,其实是基本匹配的。钟正生、张璐两位经济学家,专门做了分析研究。如他们做的下图:

这些因素合一起,决定了,央行层面可能是相对克制的。
综上,杠杆地产认为,大规模投资楼市的周期开启,今年应该是小概率。
5、财政赤字货币化到底行不行?金属货币时代缺斤少两、规定币值,可以操纵货币。发明纸币后就更简单,印印印。
但是人类发展到一定阶段,货币必须是一个标准的记账单位,得有信用,值那个信用。可是没办法,近现代因为灾难、动荡等原因,依旧发生了多次恶性物价飞涨。
但是任何国家都明白,黄金为代表的贵金属,以及国际货币,主要是美元,是国际标准的记账单位。所以储备一定要有,关键时候只有这个可以买东西。
因此财政赤字货币化,自己搞出来更多本国货币,其实归根结底都是牺牲了自己货币的信用,要想rmb更加国际化,其实是自己背道而驰了。
不管你物价怎么变动,是否变动,不要以为暂时没有通胀或通缩,自己货币就无恙。
所以,我们看类似国家,如果不是发达经济体,最终结果都是大家更爱黄金、美元。虽然美联储也瞎搞。但是他瞎搞了,全世界依旧得买单。
或者,在有些国家,本国人民没办法,只能换成房子等大宗商品,以抗衡可能的风险和不确定。
这就是我们越印钱,大家越爱买房的终极心理因素、行为逻辑。
如此你就明白,负责任的中央银行家,为啥对财政赤字货币化天然有担心。
6、大量发钱、放水后,价格效应会去哪,是楼市吗?首先杠杆地产说一个朴素的结论,钱太多后,一定有财富收割和大转移。
这个道理说过很多次,先不赘述,文末我会说。
然后我想先讲,为啥有些国家没有因此恶性通胀?
原因是,他们产业链完整、制造实力强大,越多钱放出来,越维持了产能。反倒导致生产过剩,工业产品价格低廉。
另外就是不欠美国很多钱,没有还钱压力。或者他就是美国,为所欲为。要不,准崩溃。还有的国家老龄化严重,消费欲求太低。

随便放水?
并不是,钱一定要流向某个地方套利,或者说基本的保值。以前2008年后我们经历过“”、“猪大爷”等农产品价格上涨,也经历过债牛、上一轮房价,以及股市有过大牛市……
这就是规律,我们一定有东西涨。
工业产品不一定,农产品价格也有办法稳定,那么金融资产或无限近似金融资产的房子,最容易上涨。
而这两个方面,恰恰是洗劫穷人、财富大洗牌的最好办法。同时,太过分,也会造成全社会杠杆剧增,最终杠杆断裂。
我们都经历过。



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